Vue d’ensemble du secteur financier

Le secteur financier mauricien est plutôt large par rapport à la taille de l’économie : les actifs cumulés du secteur représentaient plus de 4 fois le PIB de 2018. Comme dans la grande majorité des pays d’Afrique, le secteur est dominé par les banques qui détiennent  83% de ces actifs.  Depuis quelques années, l’île Maurice est considérée comme un centre financier international de premier plan sur le continent africain et attire des acteurs financiers des pays émergents. Le dynamisme de l’activité économique off-shore des firmes multinationales qui y sont installées stimule la liquidité du secteur bancaire. Les dépôts des firmes multinationales avoisinent/représentent environ 40% du total des dépôts bancaires domestiques. Le pays dispose également d’un marché des capitaux plutôt développé, relativement aux performances de l’Afrique subsaharienne en la matière. Présente depuis une trentaine d’années, la Stock Exchange of Mauritius (SEM) fait face depuis mars 2019 à l’arrivée d’une seconde bourse, Afrinex, une filiale de la Bombay Stock Exchange. Le pays abrite également plus de 450 fonds de capital-investissement qui sont actifs sur le continent africain. En 2016, plus de 59 milliards USD ont été investis en Afrique à partir de l’île Maurice.

Le secteur bancaire est régulé et supervisé par la banque centrale, Bank of Mauritius ; alors que la Financial Services Commission (FSC) est en charge des agréments, de la régulation et de la supervision du secteur financier non bancaire incluant les compagnies d’assurances, les fonds de pension privés et le marché boursier.

Secteur bancaire

Structure du marché bancaire - A fin juin 2018, le marché bancaire mauricien était constitué de 20 banques commerciales ; dont 9 à actionnariat local, 8 filiales de banques étrangères et 3 représentations commerciales (agences) de banques étrangères. Le total des actifs bancaires cumulés représentait 277% du PIBde 2018, soit 36,9 milliards USD. Le secteur s’avère plutôt concentré : les 2 plus grandes banques du pays possèdent 40% des parts du marché bancaire en termes de dépôts et d’actifs cumulés, tandis que les 4 plus grosses banques détiennent 61% du total des actifs.

Structure des crédits et dépôts – Les crédits bancaires au secteur privé ont augmenté de 9% entre 2017 et 2018, passant de 290 milliards MUR (roupie de Maurice), soit 8,05 milliards USD, à 316 milliards MUR (9.6 milliards USD). L’expansion du crédit bancaire a été essentiellement le fait des  financements accordés aux services financiers et aux entreprises, représentant 41% de la hausse nominale du crédit. Les secteurs de la construction et du tourisme y ont respectivement contribué à hauteur de 33% et 12%. Le niveau de profondeur financière a également connu une sensible hausse, passant de 64,8% en 2017 à 67,1% en 2018. Quant aux dépôts bancaires, ils ont légèrement augmenté sous l’effet combiné de l’activité économique domestique et off-shore ,  passant de 952 milliards MUR (26,4 milliards USD) en 2017 à 1005 milliards MUR (30,4 milliards USD) en 2018. Les dépôts constituent la principale source de financement des banques, soit 75% du passif cumulé des banques en 2018.

Solidité financière du secteur bancaire – Le secteur bancaire s’avère plutôt sain. Suite à la mise en œuvre progressive des normes prudentielles de Bâle II et III par la banque centrale – Bank of Mauritius, les banques mauriciennes ont été tenues depuis janvier 2018 de maintenir un ratio minimum de fonds propres pondéré en fonction des risques de 11,25%. Ce ratio s’élevait à 17,5% en juin 2016, 18% en 2017 et a baissé à 17% en 2018, tout en demeurant largement au-dessus du seuil réglementaire fixé. Les prêts non performants, en proportion de l’encours global de crédit, ont également baissé de 7,1% à 6,4% entre juin 2017 et juin 2018. La profitabilité nette (d’impôt) des banques est restée forte entre 2016 et 2018, passant de 11,3 milliards MUR (326,5 millions USD) à 17,3 milliards MUR (523,7 millions USD).

Inclusion financière

Selon les données du Global Findex 2017, Maurice possède le taux d’inclusion financière le plus élevé du continent africain : 89,8% ; soit plus du double de la moyenne de l’Afrique subsaharienne (42,6%) et largement au-dessus de la moyenne des pays à revenus élevés (73,1%). Le taux d’inclusion financière était respectivement de 80,1% et 82,2% en 2011 et 2017. Les disparités entre hommes et femmes dans l’accès aux services financiers sont plutôt faibles : 87,1% des femmes ont accès au système financier domestique. En 2017, un mauricien détenait en moyenne 2 comptes bancaires au moins. Un peu moins d’un compte bancaire sur deux (42%) enregistré dans le pays a bénéficié d’une ligne de crédit au cours de la même année. Par ailleurs, plus des deux tiers (68,5%) de la population adulte effectuaient des paiements électroniques en 2017, un niveau largement au-dessus de la moyenne de l’Afrique subsaharienne (34,4%) et légèrement supérieur à la moyenne des pays à revenus élevés (62,3%). La qualité des infrastructures technologiques et financières a également facilité le développement rapide du mobile money dans le pays : plus de 90% de la population adulte détient un compte de mobile money, alors que seulement 50% en détenaient en 2013.

Bank of Mauritius a entrepris d’importantes réformes structurelles qui ont abouti à l’amélioration de l’inclusion financière. Il s’agit notamment du renforcement de la transparence du secteur financier à travers la divulgation des taux d’intérêt et frais applicables aux services offerts, et de la mise en œuvre de projets financiers orientés vers l'efficacité et la réduction des coûts. Sous l’impulsion de la banque centrale et en soutien à la stratégie gouvernementale, un programme de promotion de la littératie financière a été également mis en place en 2018 afin de sensibiliser les populations à l’importance de l’épargne, de l’investissement sur les marchés financiers et de la gestion budgétaire, tout en leur permettant d’identifier les services financiers frauduleux dont ceux du type pyramidal. Ce programme a atteint plus de 25 000 familles.

Microfinance & Financement des PME

Les services financiers assimilables à la microfinance sont essentiellement fournis par des coopératives d’épargne et de crédit. Des institutions comme la Development Bank of Mauritius et MCB Microfinance, une institution financière non bancaire, proposent également des programmes de microfinance aux populations à revenu faible ou modeste. Au 31 décembre 2017, 178 coopératives d’épargne et de crédit desservaient le marché domestique. Celles-ci œuvraient principalement au renforcement de l’accès des PME aux services financiers. Les dépôts mobilisés par ces coopératives ont atteint 2 milliards MUR (55,5 millions USD) en 2017.

Dans le cadre du programme de financement des PME mis en place par la banque centrale, plus de 2,1 milliards MUR (63,6 millions USD) de crédits ont été octroyés par les banques commerciales. Selon des données 2018 du FMI – Financial Access Survey, les PME détiennent 6% des comptes bancaires actifs, 5,8% des crédits bancaires et 4,6% des dépôts collectés dans le pays. A fin 2018, 4 institutions financières non bancaires fournissaient également des services de leasing.

Secteur de l’assurance

Le secteur domestique de l’assurance est plutôt développé par rapport à la moyenne de l’Afrique subsaharienne (2,8%) en 2018, avec un taux de pénétration de 4,2%. Au 31 décembre 2017, le pays comptait 15 compagnies d’assurance se partageant le marché domestique des services généraux d’assurance dits IARD (Incendies – Accidents et Risques Divers), tandis que 8 firmes étaient spécialisées dans les services d’assurance à long terme. Le total des actifs cumulés de la branche IARD équivalait à 18,6 milliards MUR en 2018 (563,1 millions USD), soit une hausse tendancielle de 50% par rapport à 2012. La branche assurance-vie a quant à elle connu une baisse significative en termes d’actifs totaux entre 2012 et 2018, passant de 92,6 milliards MUR (2,9 milliards USD) à 74,1 milliards MUR (2,2 milliards USD). Les actifs cumulés des compagnies d’assurance-vie ont néanmoins augmenté de 4,6% entre 2017 et 2018. Le secteur est régulé et supervisé par la Financial Services Commission (FSC), en vertu de la loi de 2005 sur le secteur des assurances. La réglementation autorise  les compagnies d’assurance locales à fournir des services de crédit à leur clientèle. Ce service spécifique représente environ 4% du total des crédits accordés aux ménages en 2018 (dont 80% de crédits immobiliers).

La répartition des parts de marché entre assurance-vie et non-vie est plus ou moins atypique par rapport au paysage régional où l’activité est essentiellement dominée par l’assurance non-vie. En effet, en 2016, 54,8% du marché domestique de l’assurance dans l’ile était dominé par les activités d’assurance-vie.

En 2018, ces compagnies d’assurance-vie ont principalement investi à hauteur de 30% (645 millions USD) de leur portefeuille global dans des titres d’endettement public, 22% dans des entreprises non-financières et 16% dans des firmes spécialisées dans la finance. Les actifs des compagnies offrant des services généraux d’assurance ont atteint 17,6 milliards MUR (488,4 millions USD) en 2017.

Marchés de capitaux

La bourse locale, Stock Exchange of Mauritius (SEM), a été créée en 1989 et est organisée selon deux composantes : le marché officiel et le marché des PME et entreprises à fort potentiel de croissance, dit Development & Enterprise Market (DEM), mis en place en 2006. En juin 2018, la capitalisation boursière s’élevait à 395,5 milliards MUR (12 milliards USD), soit l’équivalent de 85% du PIB.  Elle était en baisse de 12% par rapport à 2017, alors que la valeur des actions échangées sur le SEM avait nettement progressé entre juillet 2017 et juin 2018 à 20,6 milliards MUR (623,6 millions USD) (+35,5% comparé à la même période de l’année précédente). L’indice de référence du marché officiel est le SEMDEX tandis que celui du DEM est le DEMEX. Les 2 indices ont respectivement progressé de 24,1% et 17,8% entre décembre 2016 et décembre 2018. Au 30 juin 2018, plus de 1024 fonds d’investissement étaient agréés par la FSC et actifs sur le marché financier domestique.

La banque centrale se présente comme un acteur de premier plan dont les émissions de titres à maturité comprise en 91 jours et 4 ans permettent d’absorber la liquidité structurelle du secteur bancaire. Les titres émis sont régulièrement sursouscrits et ont permis de mobiliser 77,5 milliards MUR (2,35 milliards USD) au cours de l’année fiscale 2017-2018. D’autres interventions de la banque centrale sur le marché monétaire ont permis de contrôler le taux de change de la monnaie locale vis-à-vis des principales devises internationales. Les émissions des instances gouvernementales ont également animé le marché financier domestique à hauteur 37,9 milliards MUR (1,15 milliards USD) au cours de la même période.

L’entrée sur le marché boursier mauricien en 2019 d’un deuxième opérateur en provenance d’Inde, Afrinex, contribuera à dynamiser davantage les transactions sur le marché financier domestique.

Système de prévoyance sociale

Le système de retraite à Maurice fonctionne selon un modèle institutionnel à plusieurs piliers. Le premier système de retraite est constitué de deux régimes: un régime public de base non contributif basé sur une allocation de retraite versée à toute personne âgée de 60 ans et plus ; et un second régime public de retraite basé sur la contribution des fonctionnaires dont l’éligibilité est conditionnée à 400 mois d’activité professionnelle et allouant une indemnité correspondant aux deux tiers (2/3) du dernier salaire.

Le second système de retraite possède deux piliers : le premier pilier dit « professionnel obligatoire » est géré par le National Pension Fund (NPF)  et s’adresse à  tout travailleur du secteur privé ou entrepreneur individuel; le second pilier, géré par le National Savings Fund (NSF), est obligatoire pour tous les travailleurs des secteur public et privé et offre parallèlement des services de prêts aux affiliés.

Le troisième et dernier système de retraite est dit « professionnel volontaire ». Il  est exclusivement animé par des fonds de pension privés (FPP) qui relèvent de la compétence de la Financial Services Commission (FSC), conformément à la loi de 2012 sur les régimes de retraite privés – Private Pension Scheme Act (PPSA).  

En 2017 et malgré une hausse annuelle de 21% des indemnités de retraite versées, les actifs cumulés des 21 FPP à prestations définies ont atteint 38 milliards MUR (1,05 milliard USD) avec un revenu sectoriel en hausse de 61% par rapport à 2016 et équivalant à 6,5 milliards MUR (196,7 millions USD).

Liste des banques commerciales à Maurice